近日，合生创展集团有限公司（00754，以下简称“合生创展”）发布公告称，2018年的销售金额为约149.75亿元，同比上升62.3%，重回百亿房企行列。但是，这样的成绩，连2018年销售百强都挤不进不去了。
这是合生创展近年来取得的最好的成绩。2009年，它创造了150.88亿的巅峰后便开始走下坡路。2014年，合生创展的业绩跌落谷底，仅为53.52亿。令人感慨的是，2004年合生创展曾是首家销售额破百亿的房企，彼时万科的销售额仅为91亿。
15年过去了，这家曾被王石誉为“中国地产界的隐形航母”的房企逐渐在主航道上掉队，拉开了与主流房企的距离。
站在时间的维度看合生创展，它的发展历程充满了唏嘘。老牌港企囤地生财的思路让它积累了大量的土储，但也因此错过变现的机会，没有及时回笼资金继续发展。重利润轻规模的模式让它长期保持高利润，但也让它的规模日益缩减，止步百亿。1998年合生创展成功登陆资本市场，但却没有充分利用优势，造成如今发债频频受阻的局面。
形势倒逼成长。2018年，合生创展在思变。
以价换量，加快周转
一向以高利润为傲的合生创展开始将调整天秤两端的砝码，在规模方面有所倾斜。2018年合生创展的销售均价为11547元/平，较2017年同期12680元/平同比下跌8.9%。2017年，合生创展的销售面积为72.77万平方米，2018年为129.7万平方米。合生创展一直主打高端产品，尽管市场的变化对均价有一定的影响，但对于高端产品而言其市场波动的影响相对较小。从这个方面看，合生创展本身降低售价的可能性更大。
在高增长的目标下，合生创展正在改变策略，以价换量。“加快周转速度”也罕见地出现在这家佛系港企的业绩会上。2018年3月下旬，合生创展执行董事兼财务总监谢宝鑫在业绩发布会上透露，2018年合生创展的合约销售目标是150亿元，预计同比增长62.55%。
值得注意的是，合生创展似乎也在撕掉“捂地”的标签，加快开发的去化。2015年合生创展土地储备达3099万平方米；2016年该数值为3013万平方米；2017上半年为2991万平方米；而截至2018年6月底，合生创展的土地储备已降至2936万平方米。
卖房之外，合生创展也通过卖公司换取现金流。2018年11月30日，合生创展发布公告称，拟出售属中国合营公司股东的两间全资附属公司，预期扣除估计税项及其他开支后，估计合生购买价净额约为20.786亿港元，拟将这笔资金应用于集团的未来投资或集团的营运资金。以合生创展2018年每个月的销售额9.53亿元计算，20.786亿港元接近两个月的销售额。
珠江投资、合生创展上海公司总经理沈宇嵩在接受乐居财经采访时表示，2018年是调整和整合的年度。合生珠江系在这一年里甩掉了比较多的历史包袱，清除了很多以往不足的地方，为后续2019-2020年的发展奠定了好的基础。
发债受阻，高薪请外援
合生创展悬空了6年的行政总裁之位也在2018年找到归属。2018年9月3日，合生创展委任席荣贵为执行董事及行政总裁，年薪为500万。公开资料显示，席荣贵在中国银行业拥有超过18年管理经验，专注营运及企业管理。加入合生创展前，他曾于中国建设银行股份有限公司任职23年，离任前职位为中国建设银行广东省分行副行长。
融资多次受阻后引入具有银行背景的高管，可以看出合生创展正在下决心补短板。2018年5月30日，合生创展2018年非公开发行公司债券遭到“中止”，这笔债券拟发行额度为31亿。
2018年10月7日，合生创展公开发行2018年住房租赁专项公司债券终止发行。该债券的拟发行金额为100亿元，其中70亿元拟用于发行人住房租赁项目建设或偿还住房租赁项目贷款，30亿元拟用于补充营运资金。
尽管合生创展一直保持着低于业内的负债率，但短期借款的加大也是摆在席荣贵眼前的难题。数据显示，合生创展2016年的短期借款为69亿元，2017年为156亿元，2018年6月底为158亿元。2018年6月底，公司债券、资产支持证券及商业抵押担保证券一年内到期的借贷金额高达41亿港元。
一名房企融资负责人对乐居财经表示，合生创展目前所处的地位比较尴尬。作为上市房企，它可以通过境外或银行的融资获得资金，相比非上市的房企只能找信托通道或其它贷款，它的融资渠道更多。但是合生创展规模不大，目前银行还是很看重规模，100名以外的房企融资成本会高很多。
克而瑞发布的《2018年中国房地产企业销售TOP200排行榜》显示，合生创展的销售额排名第121位。
该人士补充道，这或许是合生创展挖来席荣贵的真正原因，通过他多年在银行业积累的资源和人脉为公司寻找资金，给地产业务输血。
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