楼市又传回暖声。不仅是一线城市，二三线城市的售楼处也热闹得很。北京某楼盘千人排队逼地产商开盘的类似情景，只能以恐慌性购房名之。而眼见着大把的银子滚滚回笼，紧张了几个月的地产商们，可以舒口气了。

　　我愿意再次重申，8月份成交量的大幅增长，主要是刚性需求释放的反映。这从北京几个热销楼盘是以90平方米左右户型为主可以得到说明。但是，9月以后，投资性需求已经开始跟进。这是更具推动力的需求。如果没有投资需求的跟进，楼市成交量的增长很难持续。

　　对投资性需求，现有信贷政策是限制的。北京是暂时限购一套房，上海、深圳、杭州、广州虽然不限购，但二三套房的信贷要求是一样的。在抑制投资需求方面，停止发放三套以上住房贷款或利率提至150%，这些政策是够用的，无须加码。

　　套用一句流传甚广的话，目前贷款限制可谓是“史上最严格”，但仍然有如此可观的投资性需求杀入，为什么？很简单，还是钱多。表现在楼市，就是购房一次性付清，贷款再严格也管他不着。

　　想必你已看到某机构的这份调查数据：北京贷款购房者的平均面积逐年下降，从2007年的83平方米缩减到2010年的72平方米，减幅8%；同时，全款购房者的平均面积逐年上升，从2007年的77平方米猛增到2010年的124平方米，增幅达61%。

　　另一份调查显示，北京首次置业的平均年龄是27岁。两组数据联想可知，部分首次置业者是全款买房，舆论称之为“富二代”。人们据此得出结论说，这是贫富差距的结果。而房价的上涨，加深加宽了贫富之间的这种代沟。

　　住房的投资性需求，更多是“富二代”的上一辈创造的。晋浙商人的财富，还是看得见的。曾有在开发企业工作的朋友告诉我，有些客户支付的购房全款，既非从商也非资本市场所得。还好国人的词汇够丰富，统称为灰色收入。

　　以上说的，无论是工薪阶层辛苦积累的存款，还是商人们辛勤创造的利润，或者是说不清来源的灰色收入，属于民间财富。由于缺乏顺畅的投资渠道，这笔资金涌到任何一个领域，都会将价格抬到天花板一般高。黄金是如此，楼市亦是如此。

　　还有一种钱，央行发行的货币，银行流出的信贷。远的不说，2008年以来，经由银行放出的各类资金，加上2010年，恐怕要接近20万亿吧。这些资金去了哪里？楼市是吸纳资金最好的机器。无论央行、银监会怎么查，都难以阻挡天量资金曲里拐弯地流入楼市。

　　央行发行了这么多货币，银行总要贷出去。贷给谁？央企最可靠，即使出了些问题，也基本没啥责任，大股东都是“国有”，“肉烂在锅里”此之谓也。所以，央企拿地凶猛，潘石屹(微博 博客)眼红也没用，人家的资金就是来得容易。这与民企总是喊贷款难，是同样的道理。

　　银行在选择贷款行业方面，房地产也有优势。实践证明，无论是个人按揭贷款还是开发贷款，都算是银行的优质产品。所以，你会发现，今年的房地产开发贷款数额还是很高。知名地产商获得贷款没想象那么难，不少地产商的授信没用完。银行也要挣钱啊。

　　4月调控刚开始时，我们以为，地产商还是不缺钱的，但挺半年后，就会因为资金链危急而降价。但倘若8至10月他们大赚一把后，又可以挺很长一段时间。所以，从客观上来说，成交量回暖会延长调整的时间。

　　宏观调控对消费者是重在抑制投资投机需求，对地产商是重在扼住其资金链。现在看来，取得了一定效果，但还有限。有朋友可能会责怪政府不够狠，但真要出狠招，譬如，通过行政命令停止给地产商一切开发贷款，又会被视为“行政调控”，高市场化远甚。

　　通胀也好，房价也好，当流动性回收得差不多的时候，它们自然也就会平静起来。