国家统计局公布了《8月份70个大中城市住宅销售价格变动情况》，8月份新建商品住宅价格环比下降和持平的城市个数共46个，比7月份明显增加15个，整体环比涨幅也有所回落，均未超过0.4%；同比涨幅回落的城市数由7月份的26个增加到8月份的40个，上涨城市平均同比涨幅由7月份的4.68%下降到8月份的4.41%。可见，大多数城市的房价稳中有降。一些学者和专家由此认为，房价拐点已经显现。我们认为，房价增速持续下滑不能作为拐点将至的判断标准，拐点应当是房价由涨转跌的极值点，更重要的是居民可以明显感受到房价的下降，因而，目前的房价拐点之说过于乐观。
从全国住宅均价来看，搜房网公布的8月份百城样本住宅平均价格为8880元/平方米，房价依然呈小幅上涨态势，虽然环比涨幅继续回落至0.07%，但环比涨幅回落并不意味着未来房价将下降。例如，2010年4月我国出台新一轮房地产调控政策后，5月份全国房屋销售价格指数环比大幅回落，6月份甚至出现环比负增长，7、8两个月份环比停涨，但是从9月份房价又开始反弹。
从金融危机期间房价下降的经验来看，2008年金融危机期间，对比全国房屋销售价格指数环比和同比负增长出现的时点和持续时间，发现房价同比变化与环比变化有个月滞后期，居民明显感受到房价下降与统计房价数据的下降也存在滞后期。一般情况下，当房价出现同比负增长，或房价环比连续下降个月以上，居民才能明显感受到房价回落。而统计局公布的数据显示，2011年8月新建商品住宅价格同比下降的城市个数为零，近三个月环比均下降的城市仅南京，近两个月环比均下降的城市数仅个。
从一线城市房价来看，北京、上海、深圳、广州的新建商品住宅价格7、8月份均已实现环比停涨，但是，8月份除北京与7月份的2.4%同比涨幅持平外，其他三个城市的同比涨幅均呈扩大趋势。由于2010年8月份房地产调控效果初显，多数城市房价出现环比下降，较低的基数是当前房价环比涨幅为零、而同比涨幅扩大的主要原因。因此，我们预计，如果今年9月份一线城市房价继续环比停涨，那么2010年9月房价反弹的因素将导致2011年9月同比涨幅回落，因此，未来根据这项数据的回落也并不能说明房价拐点到来。
从开发商资金链状况来看，自从去年房地产市场调控以来，国内对房地产开发贷款不断收紧，加上成交量持续低迷，开发商面临愈来愈大的资金压力。但是，近期房地产开发资金来源的同比增速已经实现连续5个月上升，8月份非银行金融机构贷款与利用外资在资金来源中占比分别为1.73%和1.16%，均未达到历史上二者占比1.83%和1.9%的最高水平，因此，非银行金融机构和外商提供的资金还存在扩展空间，从这个角度看，开发商资金链尚可坚持一段时间。
综上所述，我们认为，房价的理性回归尚需时日，当前的高房价已经影响了国民经济的健康发展，未来有必要继续保持对房地产市场的调控政策。
第一，高房价抑制消费增加。由于高房价的财富效应不如收入效应、预算约束效应和派生性效应显著，因此，有房阶层扩大的消费难以弥补在其他三个效应下消费的减少（具体分析可见2011年第24期宏观经济周评《稳定房价有利于扩大消费》）。
第二，高房价抑制实体投资的增加，助长民间资金“钱炒钱”的投机行为。首先高房价已经成为制约民营经济发展的瓶颈。高房价会推高工厂、商品门面房的房价和房租，对面临劳动力和原材料成本上涨的中小企业来说无疑是雪上加霜，特别是大城市第三产业内的个体户在高房价刺激经营成本增加的情况下，纷纷选择关门停业。其次，高房价推高了企业经营成本，一方面企业将这部分成本转嫁给消费者，进而推动商品价格上升，导致通货膨胀压力加大；另一方面加大了企业经营风险，打击创业者的积极性，增加就业压力。最后，高房价助长了资金抽离实体经济，致使目前民间借贷活动的市场规模和参与人员不断扩大，活跃地区从沿海发达地区延伸至中西部地区，截至2011年6月，全国小额贷款公司已经有3366家。
第三，高房价进一步扭曲不合理的产业结构。一方面高房价刺激房地产开发投资的增加，从而带动高耗能、高污染的钢铁行业在政策限制中产量仍一路高歌，也给部分规模小、产能落后、附加值低的中小钢铁企业创造了生存空间。另一方面，高房价下的高收益吸引了大批其他制造业和服务业企业进入房地产行业，大量工业资金流失抑制了技术进步和工业发展，减缓了产业结构调整和升级的步伐。
因此，在当前错综复杂的国际国内经济形势下，“二次探底”的风险加剧，未来紧缩性政策转向的可能随时发生，为避免房地产调控的效果前功尽弃，保持经济健康持续发展，我们仍然坚持房地产市场调控政策不放松的观点，在坚持房地产“限购”不动摇的同时，必须加快构建房地产市场调控的长效机制，只有这样才能避免房价在政策调整时出现大幅波动。
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