房地产融资回落 矿产资源信托成“新贵”

2011年11月01日 13:53
来源:21世纪经济报道

       矿产资源信托收益攀高,渐成信托“新贵”。

  用益信托最新数据显示,上周新成立的房地产信托平均收益率10.26%,而同期成立的矿产资源类信托平均收益为10.38%,高于房地产信托平均水平。

  好买基金研究中心统计,如按信托资金投向划分,今年以来,平均年化收益率(包括存续期)最高的行业为矿业,今年由11家信托公司推出27只矿业类信托产品,预期平均收益率达9.85%,可与房地产信托比肩。

  “3月以来,房地产信托业务暴涨,多数信托公司业务转向回报率更高的房地产信托业务。但随着银信合作、房地产信托受阻,矿产能源类信托有望成为信托公司新的利润增长点。”用益信托分析师颜玉霞认为。

  收益-风险配比高

  “产品收益率和期限是相匹配的,期限越长预期收益率越高,当前矿产资源类信托的预期平均收益率高于平均水平,而平均期限却低于平均水平,说明矿产资源信托产品的收益普遍高于平均水平,是一类收益-风险配比较高的产品。”颜玉霞称。

  据用益信托不完全统计,2011年上半年发行的34款矿产资源信托平均期限为1.66年,平均收益率9.19%;而上半年整体集合信托产品的平均期限为2年,平均收益率8.95%。

  “期限不能看做风险的绝对标准,但一般期限延长,产品都要给出一定溢价。矿产能源信托收益/期限比比其他信托产品要高,也部分折射了其收益/风险比的优势。”中信信托股权部一位人士告诉记者。

  从上半年矿产资源类信托的成立来看,煤炭等能源矿产为主要融资主体,其中中小矿企占了大多数,“中小矿企信托融资必然要给出一个溢价,这也使得矿产资源类信托的收益走高。”上述股权部人士称。

  用益工作室公布的《2011年上半年矿产资源信托市场报告》称,矿产资源主要分为能源矿产、金属矿产和非金属矿产。2011年上半年发行成立的38款信托产品中,有26款是为能源矿产融通资金的,融资规模占总规模的83.63%,是矿产资源行业融资大户。

  其中煤炭企业发行产品数量为24款,占上半年发行成立总数的63.16%,“这主要和我国当前煤炭行业的分布有关,中小矿企占了大多数。而一般中小矿企难以达到银行信贷要求,民间融资成本又太高,信托便成为重要工具。”颜玉霞认为。

  “较高的收益率,信贷规模进一步收紧,房地产信托稳步回落,这些都是矿产资源信托的契机。”上述股权部人士称,“但是说矿产资源信托接过房产信托的棒,还为时过早,毕竟两者的规模等方面不可同日而语。”

  新模式:200亿的矿产资源产业基金

  中信信托21日称,近期将以复合型产业基金形式推动煤炭资源整合以及煤层气、页岩气的开发和利用。该公司与资源开发企业合作发起设立了中恒聚信 与聚信泰和两家产业基金管理公司,计划未来一年时间基金总规模达到200亿左右。不以信托方式募资而直接发行产业基金,这在国内信托业并不多见。

  “矿产资源产业投资基金可成为矿产资源信托发展的方向。”颜玉霞表示,矿产资源产业投资基金模式可有效结合产业投资基金和信托的优势,集合资本尤其是民间资本。

  华润信托一信托经理对记者称,“作为一种主动型投资管理,监管部门鼓励信托公司这么做。而且不限于能源类投资”。他认为,矿产资源产业基金比较符合国家主导下进行产业整合政策,“这点很重要,从我国信托的历史来看,政策是信托兴衰的决定因素”。

  中信信托创新研究部总经理李峰介绍,产业基金是其今年业务的着力点。“复合产业基金不仅能为企业提供股权融资,还可根据企业发展的不同阶段提供债务融资、结构性融资等综合化、一揽子金融解决方案。”

  “以产业基金的方式来运作,还可以在规模上放量,一般的矿产能源信托规模大的也只有几个亿,但复合产业基金额度可以大很多。”上述中信信托股权部人士称。

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